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首批主板注册制新股定价出炉!23倍PE成历史 打新议程和规则来了 赶紧收藏
发布日期:2023-09-13 14:53    点击次数:157

  3月23日晚间,首批主板注册制企业IPO定价结果出炉。

  其中,沪市主板注册制第一股中重科技发行价格为17.80元/股,对应发行市盈率为29.01倍;深市主板注册制第一股为登康口腔,发行价为20.68元/股,对应发行市盈率为36.75倍。

  两只新股均将于3月27日(下周一)正式开启网上申购。

  首批两只主板注册制新股发行价出炉

  从发行公告来看,主板注册制新股询价和定价取消了23倍市盈率上限,将定价权交给市场。首批两只主板注册制新股发行市盈率均高于23倍市盈率,募资额也相比此前预计有所提高。

  具体来看,发行公告显示,沪市主板注册制第一股中重科技发行价格为17.80元/股,保荐人为国泰君安。

  从市盈率看,发行价对应2021年发行市盈率为29.01倍,低于发行人所属专用设备制造业行业最近一个月平均静态市盈率35.52倍,低于同行业可比公司扣非前、后静态市盈率均值81.91倍、151.03倍。

  从募资情况看,发行价对应发行后总市值80.10亿元,对应募集资金总额16.02亿元,扣除发行费用后募资净额14.97亿元,高于原先12.54亿元的预计募资额。

  据悉,中重科技主营业务为智能装备及生产线的研发、工艺及装备设计、生产制造、技术服务及销售,主要产品为机械、电气、液压一体化的热轧型钢、带钢、棒线材、中厚板轧制的自动化生产线、成套设备及其相关的备品备件。

  业绩方面,中重科技2021年营业收入为17.79亿元、同比增长224%,归母净利润为2.81亿元、同比增长186%。同时,公司2022年经审阅的营业收入为15.28亿元,同比下滑14%,归母净利润2.85亿元,同比增长1.5%。

  与此同时,深市主板首家注册制企业IPO定价结果也已出炉。登康口腔发行公告显示,本次发行价格为20.68元/股,对应发行市盈率为36.75倍,保荐人为中信建投。

  发行公告显示,登康口腔20.68元/股的发行价对应的发行人2021年扣非后归母净利润摊薄后市盈率为36.75倍,低于同行业可比上市公司2021年扣非后归母净利润的平均静态市盈率51.61倍,但高于中证指数有限公司发布的同行业最近一个月静态平均市盈率18.18倍,超出幅度约为102.15%,仍存在未来发行人股价下跌给投资者带来损失的风险。

  募资情况方面,本次发行的发行价对应募集资金总额为8.9亿元,扣除发行费用后募资净额约为8.3亿元,高于此前预计募资额。

  据悉,登康口腔主要从事口腔护理用品的研发、生产与销售,主要产品涵盖牙膏、牙刷、漱口水等口腔清洁护理用品。公司旗下拥有“登康”“冷酸灵”等知名口腔护理品牌,以及高端专业口腔护理品牌“医研”、儿童口腔护理品牌“贝乐乐”、高端婴童口腔护理品牌“萌芽”。

  业绩方面,据招股书披露,登康口腔2022年的营收为13.13亿元,较2021年同期增长14.95%;净利润为1.34亿元,较2021年同期增长13.25%。

  主板注册制新股下周正式进入打新议程

  根据目前安排,3月27日,也就是下周一,首批主板注册制新股将正式开启网上申购。

  目前已经确认申购日的有10家:中重科技、登康口腔等2只新股于3月27日申购;中电港、常青科技、中信金属、海森药业等4只新股的申购日为3月28日;柏诚股份、江盐集团、南矿集团、陕西能源等4只新股的申购日为3月29日。

  那么,注册制下,主板打新规则有哪些变化值得投资者注意?

  根据国盛证券的梳理,全面注册制下,公司发行、上市、申购规则都有了变化,主板的打新规则变化主要有:

  1、沪市申购单位变为500股。

  原先沪市的申购单位是1000股,现在也随着交易规则的变化变成了500股,沪市主板申购的最低市值要求也变为了5000元。但是要注意:参与注册制新股申购,仍需满足T-2日前20个交易日的日均持仓市值在1万元以上,这是没有变的。

  2、注册制下,将采用“市场询价”方法定价,“23倍市盈率天花板”、零破发率或成为历史。

  据国盛证券介绍,相较于核准制时代,全面注册制下,更考验网下网上投资者的研究能力。主板注册制新股询价和定价的最大变化就是取消了23倍市盈率上限,将定价权交给市场,这意味着从机制角度上,打新“躺赢”不复存在,这对投资者的专业知识和素质都有更大的考验。

  以往核准制下上市的公司,发行市盈率基本在23倍以下(许多公司就卡在22.99这个数上)。而注册制下的科创板、创业板新股发行,市盈率往往能飙到50倍甚至百倍以上,高市盈率也是创业板、科创板注册制以来、新股破发率大幅上升的重要原因。

  主板新股,在过往,往往是零破发率和“闭眼打新”的保证。根据中信证券统计,从2016年打新新规实施算起,第一只破发新股在2019年底才出现,并且直到2021年10月份才开始密集破发。拆分来看,这些首日破发的新股全部来自创业板和科创板,100%属于注册制新股。核准制下的新股,即沪深主板新股和核准制下的创业板新股,则都没有出现破发。

  但这种情况,可能马上会有改变。因为注册制下,主板新股定价将遵循“市场化询价”。这种定价方法,能使新股发行定价更加合理,企业股权以合理估值进行公开发行,也有利于相应股票上市表现的稳健。

  当然,这也意味着网上申购的投资者们需要更理性打新。但是从另一个角度来说,由于投资者打新趋于谨慎,中签率可能会有所提高。

  3、上市前五日不设涨跌幅;此后设置10%的涨跌幅限制。

  核准制下,主板新股前五日有涨跌幅限制(涨幅限制为44%,跌幅限制为36%),注册制实施后,跟科创板、创业板一样,前五日不设涨跌幅限制。第六个交易日开始,恢复每日10%的涨跌幅限制。

  4、主板注册制新股,上市次日至第五个交易日,将在简称前加“C”标识。此外,主板注册制新股上市首日的简称前加标识“N”,与此前保持不变。

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